Francia lidera la regulación europea de los ‘security tokens’ como instrumentos financieros
10/06/2025 - ⏱️ 2 min
El gobierno francés ha dado esta semana un paso estratégico hacia la institucionalización de la tokenización de activos financieros, al presentar un anteproyecto de ley que reconoce expresamente los security tokens como instrumentos financieros equivalentes a los tradicionales. La medida, impulsada por el Ministerio de Economía y Finanzas en coordinación con la Autorité des Marchés Financiers (AMF), busca posicionar a Francia como el hub regulatorio europeo en activos tokenizados.
El texto legal, presentado a consulta pública en París, establece que los títulos emitidos en blockchain con las debidas garantías de custodia, trazabilidad y verificación podrán ser negociados en las mismas condiciones que las acciones, bonos u obligaciones tradicionales. Este movimiento anticipa el marco de la Ley MiCA, aún en implementación, y consolida una arquitectura legal específica para la tokenización bajo la legislación francesa.
Una estructura jurídica completa y operativa
La propuesta incluye disposiciones sobre:
- Registro distribuido legalmente válido, siempre que cumpla requisitos de auditabilidad y seguridad.
- Reconocimiento de tokens como representación directa de derechos económicos y políticos, sin necesidad de doble registro en custodios tradicionales.
- Permiso para plataformas de negociación tokenizada reguladas por la AMF, que podrán operar bajo el paraguas de mercado multilateral o sistema organizado.
Estas definiciones aportan claridad y seguridad jurídica a un segmento que hasta ahora operaba en un vacío regulatorio parcial. El marco está especialmente diseñado para activos como equity privado, deuda corporativa, participaciones de fondos cerrados y, en fases futuras, incluso activos inmobiliarios tokenizados.
Reacción del sector financiero y tecnológico
La iniciativa ha sido bien recibida por los principales actores del sector. Societé Générale, BNP Paribas y Crédit Agricole han manifestado públicamente su apoyo al marco, que consideran “ambicioso, pragmático y técnicamente viable”. Al mismo tiempo, startups francesas especializadas en tokenización como LiquidShare, Equisafe y Tokeny celebran que la norma abra la puerta a un ecosistema mixto en el que puedan colaborar firmas tradicionales y tecnológicas.
En opinión de Philippe Denis, responsable de innovación de BNP Paribas, “Francia está sentando las bases para una infraestructura de mercado de capitales del siglo XXI: más eficiente, inclusiva y basada en tecnología de registro distribuido con respaldo institucional”.
Un efecto dominó sobre Europa
La nueva legislación francesa podría tener un efecto arrastre sobre otras jurisdicciones europeas, especialmente Alemania, Luxemburgo y España, donde los marcos regulatorios en torno a los activos digitales están más fragmentados o limitados a zonas grises.
En paralelo, la Comisión Europea está preparando una actualización de la sandbox regulatoria DLT Pilot Regime, que permitirá a algunos emisores y plataformas operar bajo condiciones especiales. Francia se anticipa al reglamento, ofreciendo una alternativa real y directa para inversores institucionales que buscan exposición a tokens sin salir del perímetro regulado.
Conclusión: tokenización bajo control institucional
El paso dado por Francia no solo habilita técnicamente los security tokens como activos financieros, sino que lanza una señal política y económica clara: la tokenización no será un fenómeno marginal ni solo criptográfico, sino parte central del nuevo sistema financiero europeo.
Al otorgarles el mismo estatus legal que a los instrumentos tradicionales, se abre una era en la que el capital tokenizado podrá convivir —y competir— con el capital convencional, bajo las mismas reglas y con mejores niveles de eficiencia, trazabilidad y acceso.
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