EE. UU. modera construcción de vivienda unifamiliar por tipos altos

30/05/2025 - ⏱️ 2 min

La construcción de vivienda unifamiliar en Estados Unidos continúa mostrando signos de desaceleración, presionada por el encarecimiento del crédito hipotecario y el aumento sostenido de los costes operativos. Según los últimos datos del U.S. Census Bureau, los housing starts en viviendas unifamiliares cayeron un 1,7 % interanual en abril de 2025, situándose en una tasa anualizada de 927.000 unidades, frente a las 943.000 del mismo mes del año anterior. En comparación mensual, la caída fue del 2,1 % respecto a marzo.

El dato confirma una tendencia de estancamiento en el ritmo de nuevas promociones, especialmente fuera de las áreas metropolitanas con mayor dinamismo laboral. Aunque no se trata aún de una contracción brusca, sí refleja el impacto acumulado de más de un año de tipos hipotecarios persistentemente altos —entre el 6,75 % y el 7,1 %— que han reducido sensiblemente la capacidad de compra de los hogares estadounidenses.

“El mercado de vivienda unifamiliar está perdiendo impulso, no tanto por falta de demanda estructural, sino por las barreras de acceso derivadas de las condiciones de financiación”, explican desde la Mortgage Bankers Association. En paralelo, los permisos de construcción emitidos en abril también se redujeron ligeramente respecto al mes anterior, lo que sugiere una prudencia creciente entre los promotores de cara al segundo semestre del año.

Los factores de coste siguen actuando como freno. El precio de materiales clave como el hormigón, el acero estructural y los sistemas HVAC ha seguido creciendo por encima del 4 % interanual, mientras que la escasez de mano de obra especializada eleva el coste salarial por unidad. En estados con normativa medioambiental más estricta, como California o Nueva York, los márgenes de rentabilidad se han visto particularmente afectados.

Sin embargo, la demanda potencial sigue latente. Las solicitudes de hipotecas para compra de vivienda han bajado en torno al 10 % respecto a 2024, pero permanecen por encima de niveles prepandemia. Esto indica que el interés por adquirir vivienda no ha desaparecido, aunque muchos compradores potenciales estén optando por retrasar decisiones en espera de condiciones más favorables.

Geográficamente, el comportamiento del mercado es desigual. Regiones como el Sur y el Medio Oeste muestran más resistencia, mientras que en el Noreste y la Costa Oeste se concentran las caídas más notables. Las promociones build-to-rent y multifamiliares, por su parte, mantienen cierta estabilidad, beneficiadas por inversores que priorizan ingresos recurrentes frente a valorización.

La Reserva Federal, en sus últimas comunicaciones, ha reiterado su intención de mantener los tipos sin cambios mientras la inflación subyacente no converja claramente al 2 %, lo que reduce las expectativas de un alivio inmediato en el coste del crédito. En este contexto, los analistas anticipan que la construcción residencial seguirá operando en un entorno de crecimiento plano o ligeramente contractivo en los próximos trimestres.

Aunque aún lejos de los niveles de crisis, la ralentización en el segmento unifamiliar es un recordatorio de que el ciclo inmobiliario en EE. UU. atraviesa una fase de maduración, donde la rentabilidad y la resiliencia dependen cada vez más de la gestión fina de costes y del acceso a financiación estructurada.

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