China recorta tipos de interés hipotecarios por primera vez en 15 meses para estabilizar el mercado inmobiliario

29/05/2025 - ⏱️ 4 min

El Banco Popular de China (PBoC) ha anunciado una rebaja de 25 puntos básicos en su tipo de referencia para hipotecas a cinco años, en un intento de reactivar el mercado inmobiliario nacional tras más de un año de contracción en las ventas, caída en precios y tensiones financieras entre promotoras.

La medida, la primera desde febrero de 2024, sitúa el Loan Prime Rate (LPR) a cinco años en el 3,95 %, frente al 4,20 % anterior. El LPR a un año, usado como referencia para crédito empresarial, se mantiene sin cambios en el 3,45 %.

Una respuesta dirigida a una crisis estructural

El recorte se enmarca en un esfuerzo más amplio por estabilizar el sector inmobiliario, que representa aproximadamente el 25 % del PIB chino si se considera el impacto indirecto sobre industrias relacionadas. Tras la crisis de deuda de gigantes como Evergrande y Country Garden, las autoridades han adoptado una postura más pragmática: alejada del mensaje oficial de “la vivienda es para vivir, no para especular” que dominó desde 2020, y más cercana a una lógica de rescate sectorial selectivo.

Según datos del Buró Nacional de Estadísticas de China, los precios de la vivienda en ciudades de primer nivel como Shanghái y Pekín han caído un 2,4 % en términos interanuales, mientras que en ciudades de tercer nivel la contracción supera el 7 %. Las nuevas hipotecas han caído un 15 % en los primeros cuatro meses de 2025, reflejo de la baja confianza tanto de compradores como de bancos.

Incertidumbre sobre la transmisión al crédito real

Pese al recorte, persisten dudas sobre la eficacia de la política monetaria en un contexto de baja demanda estructural. Varios bancos estatales han reducido voluntariamente su exposición al real estate, mientras que los compradores potenciales se mantienen a la espera de mayores estímulos fiscales o rebajas en los precios de mercado. Algunos analistas consideran que el impacto del LPR puede ser limitado si no se acompaña de medidas más profundas como inyecciones de liquidez selectivas, avales estatales a promotoras solventes o subsidios directos a la compra de primera vivienda.

“La rebaja del LPR es más simbólica que decisiva. El problema no es solo el coste del crédito, sino la percepción de riesgo y la falta de ingresos estables entre los hogares jóvenes urbanos”, advierte una nota del think tank Trivium China con sede en Pekín.

Implicaciones para los mercados internacionales

La medida ha tenido un efecto inmediato en los mercados financieros asiáticos, donde los valores inmobiliarios y bancarios han repuntado tras semanas de correcciones. Asimismo, el yuan ha experimentado una leve depreciación frente al dólar, en línea con la relajación monetaria, aunque el Banco Central ha intervenido indirectamente para contener movimientos excesivos.

Desde una perspectiva global, el giro en la política del PBoC puede interpretarse como una señal de que la segunda mayor economía del mundo prioriza la estabilidad doméstica sobre el control inflacionario, en un momento en que EE. UU. y la eurozona mantienen posturas más restrictivas. Para los inversores en deuda soberana y activos reales chinos, el recorte podría allanar el camino para una normalización de las curvas de rentabilidad a medio plazo.

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