Blackstone redobla su apuesta por Europa con compras selectivas por debajo de valor
18/06/2025 - ⏱️ 2 min
Blackstone, la mayor firma de capital privado del mundo, ha iniciado una nueva fase de inversión en Europa centrada en la adquisición selectiva de activos inmobiliarios con descuento, según ha revelado esta semana el medio especializado Fortune. En un contexto de reajuste de valoraciones y tipos de interés aún elevados, el grupo liderado por Stephen Schwarzman está desplegando capital por valor de más de 5.000 millones de euros en oportunidades en Reino Unido, Alemania, España y Países Bajos, principalmente en sectores logísticos, residenciales para alquiler y oficinas prime con ocupación consolidada.
Según fuentes internas citadas por Fortune, la estrategia responde a un diagnóstico claro: “El mercado ha corregido en valor nominal, pero no en calidad estructural. Hay excelentes activos infravalorados por motivos técnicos, no por deterioro real de su rentabilidad.”
Oportunismo en un mercado fragmentado
Blackstone está enfocando sus compras en carteras que fueron adquiridas a múltiplos muy altos entre 2020 y 2022, y que hoy enfrentan refinanciaciones en entornos más duros. Esto ha abierto la puerta a ventas forzadas o con descuento por parte de propietarios institucionales que necesitan liquidez o ajustar su exposición al sector inmobiliario.
Los segmentos más activos incluyen:
- Naves logísticas en Europa del Norte, con rentas estabilizadas y contratos de largo plazo (especialmente en Alemania y los Países Bajos).
- Proyectos residenciales Build-to-Rent en Madrid, Barcelona y Londres, donde la presión sobre la oferta y la inflación de alquileres aseguran yield estables.
- Edificios de oficinas prime con ocupación superior al 85 % en mercados como París, Ámsterdam y Milán, pero con valoraciones deprimidas por el entorno macro.
En todos los casos, Blackstone busca activos donde el rendimiento operativo actual (yield efectivo) ya supera el coste de financiación, lo que permite operaciones de apalancamiento moderado con cobertura positiva desde el día uno.
Vuelta a las raíces: private equity inmobiliario puro
Tras años centrando su actividad en vehículos core y fondos estructurados, la gestora estadounidense vuelve a una lógica de private equity inmobiliario tradicional: identificar ineficiencias del mercado, negociar en bilateral con vendedores institucionales y aportar valor vía gestión activa o reposicionamiento.
Según Patrick Kanters, managing director de Blackstone Real Estate Europe, citado por Fortune: “Europa ofrece una combinación única: activos de calidad, marco legal estable y dislocaciones de valoración por causas no fundamentales. Eso es exactamente lo que buscamos.”
Este movimiento contrasta con el freno inversor de otras grandes gestoras como Brookfield o Allianz Real Estate, que han optado por ralentizar su despliegue hasta que los tipos se estabilicen. En cambio, Blackstone considera que “el mejor momento para comprar es cuando hay incertidumbre y exceso de cautela”.
España, pieza estratégica
En el caso español, Blackstone ya ha ejecutado o tiene en due diligence operaciones por más de 500 millones de euros en residencial y logística. Se espera que su brazo operativo nacional, Testa Homes y Mileway, sean vehículos clave para la integración de nuevos activos. Además, la gestora está analizando oportunidades en centros comerciales secundarios, con alto potencial de reconversión.
Las perspectivas del mercado europeo de real estate para 2025 son mixtas: mientras que los volúmenes siguen por debajo de los máximos históricos, las rentabilidades se están estabilizando, y el exceso de cautela empieza a abrir ventanas de entrada para inversores con liquidez y visión a largo plazo.
Blackstone, con más de 330.000 millones de dólares en activos inmobiliarios bajo gestión, parece decidida a aprovechar esa ventana.
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